平稳降息背后进一步释放流动性

CMCMarkets  |  2019-09-19 19:29:20277

美联储公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率下调25个基点至1.75%---2%，这是自北京时间8月1日以来的第二次降息。

此次降息在CME的利率工概率分析中，分歧较大。

FOMC委员会内部事后显示存在分歧，投票结果是7：3，7人同意降息，3人反对。

从利率体系中看，联储此次将IOER（超额存款准备金率）从2.1%下调至1.8%，贴现率从2.75%下调至2.5%水平，我们认为释放流动性的信号已经非常明确。

EFFR（联邦基金利率）代表银行间隔夜拆借利率，IOER代表银行在美联储的存款利率。

因此理论上看，IOER就是EFFR的下限；金融危机后，银行准备金上涨，IOER成为EFFR的上限。

最近一周，EFFR开始上涨，主要原因有准备金结构性短缺，即有人借钱但是没有人肯借，机构更愿意享受联储的2.1%无风险收益利率。

联储此次降低IOER，即降低市场无风险收益率，银行系统有望从联储体系中释放更多资金，增加同业供给，作为对银行的补偿，贴现率从2.75%下调至2.5%水平。

因此，联储此次降息，虽然利率空间上没有如特朗普总统所想“一步到位”，实际层面已经进一步释放了银行体系流动性。

年内是否还有降息，此后继续跟踪美国经济数据佐证，且留意10月中美贸易谈判。

隔夜交易市场中，主要非美货币以及黄金维持震荡格局，并未打破近期盘整格局。

黄金（Gold）方面，市场4小时转日线图，技术上未有站上1511水平，金价从回此前盘整区间1484---1510的下限，短期将继续围绕此区间波动，中线投资者留意价格区间的变化。

如此前日线9月10日分析中所谈，日线RSI基本回撤至50%水平附近，且黄金价格回撤至1482---1490美元水平区域，波段投资者可重点留意。

我们维持黄金中线上涨逻辑不改，宏观逻辑因素没有变化。

指数层面，道琼斯30指数此前反弹重回年内高点27300点附近出现卖压，k线组合5个交易日重心下行，且影线多实体小，市场分歧有所显现。

交投上，短线及中线投资者留意27200---27300水平区域，短期支撑则留意26890水平附近，中线的波段支撑角度留意均线M21与M55共振的26500---26600水平。

短期道指技术性偏空。

货币市场上，美元最大对手权重货币对EURUSD（欧元美元），欧元（EUR）市场底区域确立1.0930水平两次，尤其9月12日借助欧元区量化宽松，市场汇价单日出现150余点的振幅，为近期罕见。

同时k线结构近5个交易日呈现反反复复的“孕线”结构，欧元汇价主要波动区间1.1---1.1080水平，FOMC会议后欧元汇价维持该区域运行，重心后市有望上移至1.1130水平区域波动。

（以上分析源于CMC Markets 市场分析师任震鸣）