国际铜价走势价格分析：库存下降叠加中国数据刺激铜价回升，惟美元强势下恐难以为继！

Tonesa | 2021-01-18 15:31:37

摘要：周一（1月18日）中国公布的一系列经济数据表现良好，加之上周伦敦铜库存整体下滑，铜价反弹收复8000美元大关；不过，美元指数自上周以来持续攀升，铜价中期升势或受阻碍。

中国2021年GDP或大幅回升，伦敦铜库存下降助铜价反弹逼近8000美元

周一（1月18日）公布的中国经济数据表现良好，其中四季度GDP按年增长 6.5%，好于预期按年增长6.2%，经济增长显示出加速迹象；中国12月规模以上工业增加值按年增长7.3%，好于预期按年增长6.9%，目前市场普遍认为中国经济活动将得益于疫情控制得当而在2021快速回暖，而德意志银行甚至预计中国2021年GDP全年增长将达10%。

需留意的是，中国12月以来汽车行业持续复苏，而新能源汽车更预计全年产量、销量更创下新高，这有望刺激铜需求端。毫无疑问，中期内全球经济复苏前景对铜的需求仍然巨大，但稍早前海关总署公布的数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为512,332.3吨，较11月下降8.7%，为连续第三个月下滑，且创2020年5月以来最低月度进口量，这或因近几个月伦敦与上海铜价的套利窗口关闭，进而令未锻轧铜及铜材进口量下降。

另一方面，上周伦铜库存整体下滑，累积减少2475公吨至99950公吨，累计降幅2.42%，在一系列利好推动下铜价周一（1月18日）企稳7900美元并进一步反弹收复8000美元大关至高位8021美元。

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美元指数持续回升，铜价升势或受威胁！

上周以来，因民主党获得参议院控制权令市场一度押注“蓝色浪潮”来袭，更大规模的财政刺激政策预期（拜登政府于上周公布了1.9万亿刺激方案的细节），推动10年期美债收益率上破1%至近10个月高位1.187%，市场甚至预期美国通胀预期将于未来几个月快速上涨至2%上方，从而令美联储加速收紧货币政策，在此情况下美指与美债收益率于上周总体呈现正相关关系。

此外，考虑到美联储近段时间以来较为“温和的表态”及财政刺激的推动，这令市场对美联储进一步宽松预期有所下降。相较而言，欧央行等主要央行仍释放出持续宽松信号，近期公布的欧央行12月会议纪要显示，委员们普遍认为扩大经济刺激计划是合适的，也有部分委员主张更温和地增加PEPP额度。

美元指数、铜价走势对比

考虑到铜以美元计价，一旦后续美元指数展开更大规模反弹，预计将限制伦敦铜后续进一步走强。

LME铜价技术分析：7800为短期关键支持

LME 铜价 4 小时图：

4小时图显示，铜价目前仍围绕8000美元附近修正，再度企稳7800美元后铜价存在延续自2020年10月初以来的上行趋势的可能，后市可进一步上行挑战8200美元甚至8400美元水平。

不过，若铜价有效跌穿7600美元，则需警惕铜价后续进一步回落考验7500美元甚至7268美元

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