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2021年3月十大转债

Tonesa  |  2021-03-04 23:03:0035

2021年3月十大转债

  回顾与反思:上期我们的十大转债组合表现不佳,在节前冲高、节后回落,当月基本无回报,且跑输转债指数接近3.5%,这也是我们的十大转债组合单月跑输幅度最大的一次。原因在于去年10 月后我们便将个券集中于强股性、低溢价品种,强调趋势因而“抱团”属性也高,当然这样的属性使得该组合在去年11 月至今年1 月拿到了更好的回报,但在2 月付出了代价。随着市场趋势变化,转债市场也来到了传统上机会相对较少的3~5 月,我们在十大个券组合配比上作出调整:仍保留一定量的顺周期品种,尝试一些反弹质量较高的反转型品种并在题材上给予碳中和一定倾向,此外加入调整时间已经较长、趋势有反转迹象的银行转债。而对于前期抱团品种,我们并不抱有长期悲观的态度,等待其缩量信号再重新考虑入选。

      本期十大转债:

      1、 利尔转债:价格208.1 元,溢价率-1.19%

      正股利尔化学。公司主要从事氯代吡啶类、有机磷类、磺酰脲类、取代脲类等高效、低毒、低残留的安全农药的研发、生产和销售,产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共40 余种原药、100 余种制剂以及NDI、2-甲基吡啶等部分化工中间体。2020 年实现营收同比增长19.33%,归母净利润同比增长97.7%,实际表现超出市场预期。我们认为2021 年公司业绩将继续受益于草铵膦价格上涨。

      2、 盈峰转债:价格206.4 元,溢价率0.33%

      正股盈峰环境。公司是国内领先的“智慧环卫”投资及运营平台,2020 年上半年公司环卫装备业务国内行业销售额排名第一,环卫服务业务新增半年化环卫服务合同国内市场第一。2020 年前三季度公司净利润小幅下滑,现金流好转明显,公司在手订单不断增长,同时剥离非核心资产,我们认为后续有望持续受益于碳中和推进。

      3、 景兴转债:价格136.7 元,溢价率6.44%

      正股景兴纸业。公司是浙江地区箱板瓦楞纸生产商,在当地具备一定优势,公司预告2020 年实现归母净利润同比增长50%-80%。去年四季度箱板纸持续涨价,公司盈利能力显著改善,随着今年外废进口受限和下游需求回升,我们认为产品涨价具备一定可持续性,可转债募投项目投产后盈利空间将进一步提升。

      4、 川投转债:价格147.2 元,每日数据跟踪每日数据跟踪溢价率6.05%

      正股川投能源。公司旗下核心资产为雅砻江水电站,根据披露,2020 年全年发电量42.96 亿千瓦时,同比增长32.96%,上网电量同比增长32.77%,平均上网电价小幅下滑0.99%,全年业绩增长可观。近期公司公告雅砻江孟底沟水电站(装机容量240 万千瓦)获四川发改委核准。

      5、 浦发转债:价格264.7 元,溢价率8.72%

      正股浦发银行,目前盈亏比相对不错,是较为合适的底仓品种。

      6、 紫金转债:价格163.3 元,溢价率12.63%

      正股紫金矿业。公司主营金、铜、锌等金属矿产的开发生产,是全球领先的黄金生产企业,在铜、锌方面具备国内优势。公司预计2020 年归母净利润为64.5-66.5 亿元,同比增长50.6%-55.2%,根据公司近期发布的长期规划,未来主要金属产量将大幅增长。

      7、 彤程转债:价格145.2 元,溢价率8.35%

      正股彤程新材。公司主要生产和销售轮胎橡胶用高性能酚醛树脂,与国内外轮胎企业建立了长期稳定的业务合作,客户覆盖全球轮胎75 强。2020 年第三季度营收同比增长8.81%,归母净利润同比增长56.84%。根据公告,公司目前正在同时推进光刻胶及可降解塑料项目。

      8、 润建转债:价格198.9 元,溢价率0.02%

      正股润建股份。公司服务范围覆盖通信技术服务、云服务与IDC 服务、信息技术服务、电力与新能源服务、工业和电力物联网服务等新型基础设施建设领域。2020 年实现营收同比增长15.12%,归母净利润同比增长8.38%。公司客户主要包括三大通信运营商、中国铁塔等,5G 及IDC 类业务的增长具备可持续性。

      9、 G 三峡EB1:价格117 元,溢价率4.90%

      正股长江电力,多次入选月度十大,总体情况变化不大,本期继续加入。

      10、核建转债:价格100.3 元,溢价率42.04%

      正股中国核建。公司是中国核工业集团旗下从事工程建设的企业,业务涵盖核电工程、工业与民用工程,公司公告2020 年新签合同1099 亿元人民币,同比增长13.3%,其中核电类工程合同同比增长86.4%,连续第二年保持高速增长。

      风险提示:个券基本面发生预期外变化、股市情绪波动
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